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　　智通财经APP获悉◈ღ★✿，国金证券发布研究报告称尊龙凯时人生就是博◈ღ★✿，当前重组胶原蛋白多肽◈ღ★✿、单链已实现量产◈ღ★✿，在护肤(妆字号)/水光(械III)/头皮抗衰(械II)/私密健康(械II)等领域已开启商业化◈ღ★✿。重组胶原蛋白技术已取得一定突破◈ღ★✿，短期护肤&医美领域商业化速度最快◈ღ★✿、利润空间可观◈ღ★✿，中长期看好研发能力优秀◈ღ★✿、在研产品丰富◈ღ★✿、有望率先获批械III的中游厂商◈ღ★✿，推荐巨子生物(02367)◈ღ★✿、锦波生物(832982.BJ)无限资源2018免费观看◈ღ★✿、丸美股份(603983.SH)◈ღ★✿、江苏吴中(600200.SH)◈ღ★✿。

　　胶原蛋白具有促进组织修复再生/抗氧化(清理自由基)/美白/止血等功效◈ღ★✿。制备技术最早发展于80年代美国动物源提取尊龙凯时人生就是博◈ღ★✿，重组技术00年由中国西北大学范代娣博士突破尊龙凯时网址◈ღ★✿。◈ღ★✿、06年量产◈ღ★✿，09年在护肤◈ღ★✿、21年在医美开启商业化◈ღ★✿。

　　重组胶原蛋白VS动物源◈ღ★✿：1)特性◈ღ★✿：重组胶原水溶性更佳/免疫原性更低/无病毒隐患/品质一致性更强/可进一步加工优化/变性温度更高◈ღ★✿，在部分场景下其具有更强的生物活性无限资源2018免费观看◈ღ★✿。2)结构◈ღ★✿：动物源保留了三螺旋结构◈ღ★✿、重组胶原蛋白三螺旋结构技术仍待突破◈ღ★✿。3)成本◈ღ★✿：重组胶原原料售价10~20万/KG无限资源2018免费观看◈ღ★✿，动物源植入级45万/公斤尊龙凯时人生就是博尊龙凯时平台◈ღ★✿。

　　凭借更优越的性能◈ღ★✿，重组胶原发展潜力有望超过动物源◈ღ★✿。21年我国动物源专业护肤/医美市场零售额41/33亿元◈ღ★✿。

　　参考玻尿酸发展路径◈ღ★✿，先后经历动物提取-生物发酵提取(18年华熙注射级玻尿酸原料出厂价11万/公斤)-交联技术无限资源2018免费观看◈ღ★✿，应用范围不断扩大◈ღ★✿。据沙利文◈ღ★✿，21年中国玻尿酸护肤(含敷料)市场零售额193亿元◈ღ★✿、发展相对成熟;玻尿酸医美填充剂终端零售217亿元◈ღ★✿，出厂口径63亿元◈ღ★✿、22~30年复合增24%至443亿元◈ღ★✿。

　　当前重组胶原蛋白多肽无限资源2018免费观看◈ღ★✿、单链已实现量产◈ღ★✿，在护肤(妆字号)/水光(械III)/头皮抗衰(械II)/私密健康(械II)等领域已开启商业化◈ღ★✿。21年我国重组胶原功效护肤/医用敷料零售额46/48亿元◈ღ★✿、17~21年CAGR52.8%/92.2%◈ღ★✿。

　　未来重组胶原继续突破三螺旋◈ღ★✿、四级空间结构尊龙凯时人生就是博◈ღ★✿、自交联等技术后◈ღ★✿，有望向填充无限资源2018免费观看◈ღ★✿、再生材料等应用领域进一步延伸◈ღ★✿。

　　面部抗衰◈ღ★✿：胶原蛋白性能契合中国消费者多重需求(美白+抗衰◈ღ★✿、效果自然)◈ღ★✿，有望成为医美水光◈ღ★✿、眼周年轻化◈ღ★✿、填充领域的重要材料◈ღ★✿。24-25年重组胶原蛋白植入剂迎械III获证高峰◈ღ★✿。中性假设下,预计重组胶原蛋白水光/眼周年轻化/面部填充2025年市场规模66/33/3亿元◈ღ★✿、2030年市场规模92/62/70亿元◈ღ★✿。

　　私密抗衰◈ღ★✿：中性假设下(用户渗透率1%)◈ღ★✿，预计2030年重组胶原在阴道松弛治疗领域市场规模为70亿元◈ღ★✿。

　　当前头部厂家普遍突破I/II/III/XVII型人源化二级结构◈ღ★✿，向多型号+全长+三螺旋发力;龙头公司多一体化运作尊龙凯时人生就是博◈ღ★✿，凭借自身发酵技术◈ღ★✿，推动下游商业化◈ღ★✿：

　　1)巨子生物◈ღ★✿：储备3种全长(Ⅰ型/Ⅱ型/Ⅲ型)◈ღ★✿、25种功能强化型◈ღ★✿、5种功效片段重组胶原蛋白◈ღ★✿，护肤领域占据心智无限资源2018免费观看◈ღ★✿，在研4款医美产品(24/25年预计分别获证2款);

　　2)锦波生物◈ღ★✿：实现人Ⅲ型胶原蛋白164.88°三螺旋结构的独立功能区尊龙凯时·人生就是搏◈ღ★✿。◈ღ★✿，拥有唯二械III证书◈ღ★✿，开展重组Ⅲ◈ღ★✿、Ⅰ及ⅩⅦ型人源胶原蛋白在妇科生殖/妇科/外科/骨科等领域产品开发;

　　4)丸美股份◈ღ★✿：“重组双胶原蛋白”拥有I型+III型嵌合无限资源2018免费观看◈ღ★✿、C-pro扣环三螺旋结构尊龙凯时官方◈ღ★✿！◈ღ★✿、翻译暂停专利技术三大优势助主品牌焕新尊龙凯时人生就是博◈ღ★✿，新上市2款械II产品◈ღ★✿，未来向水光+填充+组织材料领域发力;

　　5)华熙生物(688363.SH)◈ღ★✿：动物源&重组胶原蛋白双向发力◈ღ★✿、重组Ⅲ型人源胶原蛋白原料产品已上市;

　　7)创健医疗◈ღ★✿：原料+代工+医美护肤全产业链布局◈ღ★✿，规模化生产重组I◈ღ★✿、II◈ღ★✿、III◈ღ★✿、XVII型胶原;

　　风险提示◈ღ★✿：技术发展/产业化进程/产品获批进度不及预期◈ღ★✿，下游客户可能存在不当宣传产品的风险◈ღ★✿，医疗事故引发的舆情风险◈ღ★✿。